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　　尽量毛戈平的上市之途曾因最大表部股东浦申九鼎的负面事故而充满变数，但最新招股书揭示了一个改变。正在本年1月的一系列交往中，浦申九鼎以巨额对价让渡了其持有的毛戈平股份，周到退出了毛戈平的股权机合。

　　消灭了上市道途上的“最大袭击”后，毛戈平现目前站正在了港股IPO的门槛之前，其长达8年的IPO之途希望迎来新的契机。一朝获胜挂牌，毛戈平不只成为“化妆品自创彩妆第一股”，更将荣登“国货高端彩妆第一股”的宝座。

　　抖音、幼红书、唯品会、拼多多私域等新兴电商的振起，以及直播电商的流通，协同胀吹了彩妆产物的渗出率晋升和墟市多元化，为整体行业带来空前未有的进展时机。据头豹切磋院，2017-2022年，中国彩妆行业墟市范畴从约442.9亿元延长至714.3亿元，估计2027年中国彩妆行业总范畴将达1,140亿元。

　　这一趋向催生了一批精晓线上运营和流量政策的国货色牌疾速振兴。由创始人毛戈平创立的品牌MAOGEPING毛戈平好像生来就必定了“流量”的运道。从“换头化妆术”全网爆红到“专柜试妆”的出圈效应，各样博主、网红KOL正在收集平台上轰炸式营销，这种高效流量转化和口碑传达，为毛戈平带来了营收与品牌声誉的双丰收。

　　遵循最新招股书披露，毛戈平品牌的总营收自2021年的15.77亿延长至2022年的18.29亿，并正在2023年进一步扩张至28.86亿，复合年延长率高达35.3%；净利润从2021年的3.31亿飙升至2023年的6.64亿不朽情缘，复合年延长率高达41.6%。

　　据弗若斯特沙利文数据显示，毛戈平允在中国高端美妆墟市中标新立异，是十大高端美妆集团中独一的中国公司，以2022年的零售额准备，排名第八，离浩繁美妆品牌所艳羡的30亿俱笑部仅一步之遥。

　　值得一提的是，尽量毛戈闲居被人们视为“专业化妆师带来的高端彩妆”代表，但其护肤产物的强劲延长势头同样禁止幼看。据招股书先容不朽情缘，毛戈平已扶植起一套较为成熟的护肤矩阵，包含44款单品，涵盖面霜美妆、眼部看护、面膜、精髓液及洗面奶等各样品类，此中不朽情缘，明星大单品奢侈鱼子面膜零售额已高达6亿。

　　招股书进一步揭示，毛戈平允在护肤周围的发售额自2021年的4.69亿元延长至2023年的11.60亿元，发售额占比亦从29.7%上升至40.2%，与彩妆产物的发售占比相媲美，简直变成了双轮驱动的体例。

　　昭着，跟着消费者对护肤产物的需求逐步从底子效力转向找寻高功效、专业化和性格化的高端护肤体验，毛戈平诈骗其正在产物更始和墟市趋向洞察方面的特长，获胜将其护肤产物线打酿成了公司事迹延长的新引擎，且延长远景空旷。

　　一经，国货美妆品牌一度被视为“性价比之选”，这必定位好像表示了品格与代价之间的某种妥协。

　　但近年跟着消费者认知的改动和国货产物格地的明显晋升，这一固有印象正被逐步打垮。民多越来越应许为那些具有宏大产物力和品牌力的中国高端美妆品牌买单，这也为毛戈平等品牌带来了更大溢价空间。

　　从产物单价来看，毛戈平的护肤产物已持续三年维持正在300元以上，2023年护肤产物单价为322.3元/件、彩妆产物单价为166.9元/件。其招股书显示，2021年-2023年，毛戈平的毛利率正在2021年至2023年间辨别为83.4%、83.8%、84.8%，这一数字不只远超国内其他彩妆品牌，比起国际大牌约70%的毛利率也跨过不少。

　　毛戈平的线下发售渠道加倍值得合切，它不只是公司要紧收入源泉，更是毛戈平提升调性、区隔于其他美妆品牌的区别化所正在。招股书显示，2021-2023年，毛戈平通过线下发售渠道获取的收入辨别为9.66亿、10.81亿和16.02亿，辨别占同年举座发售收入的64.6%、60.8%和57.6%。

　　此中直营专柜行动线下发售的主力军，为公司带来了平稳而可观的延长。2022年，毛戈平的直营专柜单店利润高达237.31万元，这一数字不只露出了直营形式的宏大结余才略，也响应出毛戈平允在高端美妆墟市中的品牌价钱和消费者认同度。

　　（百货专柜为毛利率最高渠道，此中直营专柜功绩收入最多材料源泉：民生证券、国盛证券）

　　更近一步地看，毛戈平线上、线下双头并进政策之于是获得获胜，与其精准乖巧的政策同意和公司特另表机合机合亲密相干。除公司实质把握人毛戈平、汪立群匹俦直接持有公司53.7%的股权，毛戈平的姐姐毛霓萍、毛慧萍正在打点中也饰演着不成或缺的脚色，二者辨别持股11.08%和9.38%，家族合计持股高达82%。

　　这种股权集结的要紧上风正在于不妨鞭策迅疾计划，分表是正在美妆墟市中消费者喜好瞬息万变，机合伶俐的企业就能疾速作出响应，实时捉住墟市时机或规避潜正在危急。正在家族企业中，股权集结也有帮于竣工资源正在家族成员间的有用分派，家族成员能够基于特长插手运营，优化资源摆设，晋升举座运营出力。

　　尽量毛戈平允在美妆国货队伍已是佼佼者，却与人人半国货色牌相同，已经面临着“轻研发重营销”的质疑。

　　遵循其招股书显示，从2021年至2023年，公司的研发本钱辨别为1370万元、1455万元和2398万元。尽量研发参加逐年加多，但研发支拨占营收比例却永远未凌驾1%。比拟之下，同期发售及营销用度辨别高达7.63亿元、9.62亿元和14.12亿元。

　　一方面，分歧于通常线下专柜，毛戈平以“体验式营销”行动主打卖点，通过特意设立试妆区域、装备专业能力的美妆照拂供给现场化妆任事和专业技艺解说，抵达以妆带品的效率。截至2023年12月31日，毛戈平允在宇宙120多个都市总共运营384个专柜，美妆照拂凌驾2500名。

　　恰是得益于对百货渠道的不休深耕，毛戈平目前能力正在百货市场中吞没最佳地位，变成高端品牌无独有偶的逐鹿壁垒，尽量这意味着付出更多线下运营本钱和柜员人力开支。但将用度率与行业同样对照，毛戈平已算是压迫，据公然披露，毛戈平2023年发售及营销用度率为48.9%，同期逸仙电商营销用度率为65.3%。

　　另一方面，尽量“重营销”常以负面论点显示，但咱们必需剖析到营销正在逐鹿激烈处境中的须要性。近年美妆国货的振兴与超头带货、抖音新流量倾斜等营销手腕脱不开干系不朽情缘中国第一高端美妆品牌冲刺港交所：毛戈平能否如愿？，高效的营销政策能迅疾晋升品牌着名度，以及消费者的品牌认同感，为产物的获胜摊平道途。

　　但品牌也必要认清，好的营销只是发端，要念竣工永久的客户老实度和不断的墟市逐鹿力，最终照旧要依托高质地的产物和任事。以毛戈平为例，其线验式营销有用晋升了会员粘性，截至2022岁终，百货专柜会员共计近276万人，举座复购率达12.3%，正在品牌总收入中占比达53%。此中，习尚/白金习尚/至尊习尚会员（消费准绳辨别为1800/4800/8800元）三种品级较高的会员复购率超83%，品级越高粘性越大。

　　另一个无法怠忽的声响是，毛戈平允在A股上市撤回再向H股递表功夫不朽情缘，举行了大范畴分红。有投资者质疑称公司一边大额分红，一边却又向血本墟市“要钱”，动机存疑。

　　对此，毛戈平方面疏解，分红的要紧方针是为明晰决与九鼎相干的股权题目，即回购股权所需的资金。且从悠久角度看，这一计划也是为了公司的稳妥运营和股东的永久回报，拥有其须要性和合理性。

　　正在招股书中，毛戈平也显然了IPO召募资金运用企图：25%用于增添发售收集，20%用于品牌修复，15%用于海表扩张、并购，10%用于加紧出产和供应链才略，9%用于巩固产物计划和开荒才略，6%用于化妆艺术培训机构，5%用于数字化运营和音信底子举措，以及约10%行动营运资金及通常公司用处。

　　这恰代表了公司已剖析到研发的要紧性，正主动补强这一周围。自昨年起，毛戈平不只正在研发上加大参加，还加紧了与上游供应链的团结。2023年4月，毛戈平美妆研发工场正在杭州开工，估计两年内完竣并发端运营；同年10月，毛戈平通过旗下子公司杭州星屹对国内化妆品代工企业华美康妍举行投资；本年头，毛戈平进一步正在杭州缔造了一家注册血本5亿黎民币的化妆品科技公司，用心于研发周围的深刻组织。

　　这些投资措施的实践和效力逐步涌现，不只结实了公司的永久延长和品牌影响力的基石，也为其正在环球高端美妆墟市的逐鹿中筑起高墙。

　　能够料念的是，若此次毛戈平能顺遂IPO，不只符号着其苦等8年之久的上市征程结果吐花结果，血本墟市也将迎来备受夺方针“国货彩妆第一股”。

　　这既是毛戈平本身进展进程的症结改变点，纠正在中国彩妆行业的史籍上镌当前深入的一笔，为国货美妆品牌的振兴和旺盛开荒新六合。

　　*以上实质不组成投资创议，不代表刊载之主张。用户应试虑本文中的任何私见、主张或结论是否适应其特定投资方向、财政情景或必要。墟市有危急，投资需隆重，请独立决断和计划。