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回忆化妆品医美行业及公司：美妆需求肃肃重苏醒，23年美护板块超跌，24年迎估值回调
1)23年疫后苏醒偏弱，整年化妆品社零增速低于墟市预期，激励需求不振等墟市颓废激情，23年SW美容照顾指数下滑近40%。
2)24年岁首至今，需求肃肃重规复，1-2月美妆社零增速4%不朽情缘，SW美容照顾数值自2月6日反弹至今涨幅约10%。23年超跌24年回调，发起掌握投资新机不朽情缘。
1)24年美妆需求肃肃重苏醒。24年跟着基数的消重、行业库存的清算、住户收入预期的好转，估计后续月份增速慢慢向上。
2)国货观念连续发力，38大促彰显能力。24年1-2月淘系、抖音双平台国货美妆品牌增速超越表资。38大促，淘系美妆、抖音美妆排行榜国货珀莱雅、韩束登顶。
3)国际集团正在华失速，连续开释墟市空间，国货主动承接，迎逐鹿方式优化。三大国际美妆公司23年正在中国墟市未能跑赢墟市，各维度失速开释墟市空间，印证国货振兴。
4)胶原卵白/早C晚A/套盒爆款，国货掌握近年营销/因素/促销款式等各方面消费潮水，弯道超车造诣事迹高增。
医美：常态化社交叠加住户收入预期规复，医美机构端美妆、上游药械端24年预迎规复性伸长
需求端持久无忧：分泌率提拔+国民消费才华提拔+国货取代观念；短期逻辑：24年将受益于经济预期回暖不朽情缘申万宏源：美妆市集投入稳当进展阶段 看好国货中心品牌市集空间及功绩变化，合规趋厉清出“水货”产物，消费向能力过硬的头部品牌齐集。提供端：高粘性、高频次、低单价的轻医美项目，提供端呈千帆竞发之势。爱美客正在研管线计划完好，华东医药美妆、江苏吴中跨界结构不朽情缘，昊海生科抢占国货高端蓝海，力求全线斥地，巨子生物、锦波生物携重组胶原卵白本事为药械添彩。提供端、需求端双厚利好造诣医美赛道闭心度与消费偏好。
危害提示：宏观经济不确定性；住户消费愿望规复不足预期；行业逐鹿加剧；第三方数据差错；超头主播流量下行。
